يجتمع البنك المركزي الأوروبي يوم الخميس مع مستثمرين يأملون في أن يقدم صانعو السياسة المزيد من الحوافز للاقتصاد الذي دمره جائحة فيروس كورونا.
حزمة مالية بقيمة 1.85 تريليون يورو (2.04 تريليون دولار) اقترحتها المفوضية الأوروبية لرفع اقتصاد المنطقة تخفف الضغط على التصرف بسرعة.
ولكن بالنسبة للعديد من الاقتصاديين ، فإن الحافز الأكثر حافزًا للبنك المركزي الأوروبي هو أمر مقنع – فقد تقلص اقتصاد منطقة اليورو بمعدل قياسي في الربع الأول مع توقع أداء أسوأ في الربع الثاني.
فيما يلي خمسة أسئلة رئيسية عن رادار الأسواق.
1. إلى أي مدى يمكن للبنك المركزي الأوروبي توسيع مشتريات الأصول؟
إن تأجيل التحفيز الجديد سيبقي الضغط على السياسيين الأوروبيين لتقديم ما سيسمح للبنك المركزي الأوروبي بتخصيص مزيد من الوقت لتقييم كيفية تأثير إصدار سندات الاتحاد الأوروبي على شراء أصوله.
ومع ذلك ، يتوقع العديد من الاقتصاديين أن يرتفع برنامج الشراء الطارئ للجائحة (PEPP) بمقدار 750 مليار يورو بمقدار 500 مليار يورو. يعتقد ABN Amro أنه سيتضاعف حجمه.
يقول المحللون الاقتصاديون إن محضر اجتماع البنك المركزي الأوروبي الأخير ، وتعليقات صانعي السياسة الأخيرة ، والبيانات الاقتصادية الرهيبة ، والتوقعات بحدوث زيادة أخرى في الإنفاق الحكومي وإصدار السندات تشير إلى أن خطوة يونيو لا تزال محتملة.
2. هل من المؤكد أن خطة صندوق التعافي في أوروبا تخفف الضغط على البنك المركزي الأوروبي؟
لطالما حث البنك المركزي الأوروبي قادة منطقة اليورو على القيام بالمزيد لدعم النمو – الآمال التي تلقت دفعة كبيرة الأسبوع الماضي من خلال اقتراح صندوق الانتعاش.
ويقول الاقتصاديون إن الخطة لا تزال تتطلب دعما بالإجماع من أعضاء الاتحاد الأوروبي ومن غير المرجح أن تؤخر المزيد من الإجراءات السياسية الآن.
إذا تم التصديق عليها ، فإن الخطة ستشكل خطوة نحو الدين المتبادل كأداة تمويل رئيسية للمرة الأولى. يمكن أن يشجع احتمال السندات المشتركة للاتحاد الأوروبي البنك المركزي الأوروبي على شراء المزيد من السندات فوق الوطنية.
3. هل يمكن للبنك المركزي الأوروبي أن يضيف ما يسمى “الملائكة الساقطة” إلى التسهيلات الكمية؟
يتوقع العديد من المحللين أن يبدأ البنك المركزي الأوروبي في شراء سندات الشركات التي فقدت تصنيفاتها الائتمانية من الدرجة الاستثمارية خلال الوباء. لكن العديد من صانعي السياسة يشككون في شراء مثل هذه الديون الخطرة.
خيب أمل البنك المركزي الأوروبي الأسواق في أبريل عندما اختار عدم تضمين “الملائكة الساقطة” في التسهيل الكمي ، بعد أن خفف القواعد للتو للسماح بالإقراض مقابل الأصول المصنفة حديثًا.
يتوقع جيروين فان دين برويك من ING أن يفقد ما يقرب من 100 مليار يورو من ديون الشركات في منطقة اليورو وضعًا استثماريًا على مدى 12-18 شهرًا.
4. ماذا ستظهر أحدث التوقعات الاقتصادية؟
تتوقع رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد الآن تقلص اقتصاد منطقة اليورو بين 8٪ و 12٪ هذا العام ، مقابل توقعات سابقة بانكماش 5٪ إلى 12٪.
من المرجح أن تعكس توقعات البنك المركزي الأوروبي، المقرر إجراؤها يوم الخميس التعليق الهبوطي وقد تساعد في تبرير المزيد من التحفيز.
وينصب التركيز أيضًا على توقعات التضخم ، حيث لم يوضح البنك بعد كيف ستؤثر أزمة الفيروس التاجي على نمو الأسعار.
