ترى أوروبا فرصة في الفوضى الاقتصادية التي أحدثها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، لكن المحللين يتفقون على أن الحديث عن انهيار الدولار سابق لأوانه.
ويبذل ترامب قصارى جهده لقلب النظام المالي العالمي رأسًا على عقب، وهو نظام يدّعي أنه مُزوَّر ضد مصالح أمريكا. لكن في ظل الفوضى المستمرة، تغتنم أوروبا فرصةً لتعزيز مصالحها المالية.
وفي حديثها لزعماء الاتحاد الأوروبي خلال قمة عقدت يوم الخميس، قالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد إن السوق المالية الموحدة للاتحاد الأوروبي يمكن أن تجذب المستثمرين الذين يبحثون عن بدائل للنظام المالي الأميركي، وفقا لدبلوماسي من الاتحاد الأوروبي ومسؤول في الاتحاد الأوروبي مطلع على المحادثات خلف الأبواب المغلقة.
وكانت رسالة لاجارد لرؤساء الحكومات المجتمعين بسيطة: توقفوا عن إضاعة الوقت، فالآن هو الوقت المناسب للضرب.
ومنذ ظهور اليورو، سعى صانعو السياسات إلى تقويض هيمنة الدولار الأمريكي على التمويل والتجارة العالميين، مما يمنح الحكومة والشركات الأمريكية تكاليف تمويل أقل، وهي ميزة حيوية في ظل التنافس العالمي على رأس المال. لكن حتى الآن، لم ترق العملة الموحدة إلى مستوى التوقعات.
وقال جوان فيلدباوم فيدرا، المدير الإداري الأول للأصول السيادية في وكالة كيه بي آر إيه للتصنيف الائتماني، إن الدولار يشكل نحو 90 في المائة من المعاملات العالمية ويظل المعيار الذي تقاس به العملات الأخرى.
وفقًا لتقرير البنك المركزي الأوروبي لعام ٢٠٢٤ حول دور اليورو ، يُصدر حوالي ٦٠٪ من السندات الأجنبية بالدولار. في المقابل، تبلغ حصة اليورو ٢٠٪، وهي حصة ظلت مستقرة تقريبًا لعشر سنوات.
ويُعزا تراجع الدولار، على سبيل المثال في احتياطيات الدول من النقد الأجنبي، إلى صعود العملات الثالثة، بينما ظلت حصة اليورو مستقرة.
وهيمنت الولايات المتحدة على المشهد المالي الدولي منذ الحرب العالمية الثانية. وترسّخ ذلك مع انعقاد مؤتمر بريتون وودز عام ١٩٤٤، الذي وضعها في قلب نظام عالمي لأسعار صرف ثابتة وقابلة للتعديل.
وترسّخت هذه المكانة بفضل مكانة الولايات المتحدة كقوة عسكرية عظمى، وحجم اقتصادها وحيويته، وترسيخ وول ستريت كحلقة وصل رئيسية للتدفقات المالية العالمية. وبحلول عام ١٩٦٤، بلغت هيمنة الدولار حدّاً دفع وزير المالية الفرنسي فاليري جيسكار ديستان إلى وصفه بـ”الامتياز الباهظ” للعملة.
وعلى الرغم من انهيار نظام بريتون وودز، فإن عولمة الأسواق المالية والقدرة المستمرة للولايات المتحدة على جذب رأس المال قد ضمنت بقاء هذا الامتياز الباهظ، بل وتزايده: فقد أشارت إحدى الدراسات في العام الماضي إلى أنه يساوي 0.9 نقطة مئوية كاملة من الناتج المحلي الإجمالي سنويا.
ونظريًا، يُمكن للاتحاد الأوروبي أن يُنافس الولايات المتحدة، باقتصاده الضخم وقطاعه المصرفي الناضج وسيادة القانون الفاعلة. أما عمليًا، فرغم الحديث عن سوق داخلية، لا يزال النظام المالي مُجزأً إلى 27 قطاعًا وطنيًا مُختلفًا.
وحثّت لاجارد صانعي السياسات على المضي قدمًا في التكامل عبر الحدود، وقد يلجأ المستثمرون، الذين يشعرون بالقلق من التقلبات السياسية في الولايات المتحدة، إلى الأصول الأوروبية كملاذ آمن.
وقال إريك نيلسن، كبير مستشاري الاقتصاد في بنك يونيكريديت: “أنا متأكد من أن السياسات الأميركية الحالية تثير تساؤلات حول دور الدولار على المدى الأطول، ومع هذا يأتي خطر محتمل على الاستقرار المالي العالمي”.
بدأت حملة الرئيس الأمريكي على التعريفات الجمركية، ومؤشرات استعداده لتجاوز حدود السلطة التنفيذية، تُؤثر على الاقتصاد الأمريكي. مؤشر ستاندرد آند بورز 500، أحد مؤشرات سوق الأسهم الأمريكية المرجعية، يمرّ بمرحلة تصحيح، متراجعًا بأكثر من 10% منذ توليه منصبه.
وتشهد معنويات أصحاب الأعمال الصغيرة تراجعًا مستمرًا. كما زاد الشعور بتآكل سيادة القانون، على سبيل المثال من خلال تهديد استقلالية البنك المركزي من حدة التوتر.
وفي الشهر الماضي، حذر محافظ البنك المركزي الفرنسي فرانسوا فيليروي دي جالهاو من أن البيت الأبيض يخلق بيئة اقتصادية “خطيرة”.
في حديثها إلى قادة الاتحاد الأوروبي، لفتت لاغارد الانتباه إلى ميل المستثمرين الأجانب إلى عدم إعادة استثمار أموالهم في السندات الأمريكية مع حلول أجل استحقاق حيازاتهم الحالية.
وقد انخفضت مشتريات المستثمرين الأجانب الصافية عن التوقعات هذا العام، وتحولت إلى سلبية في يناير/كانون الثاني للمرة الثانية فقط في أكثر من أربع سنوات.
لكن المحللين يتفقون جميعا على أن أي حديث عن استبدال نظام الدولار سابق لأوانه.
