انخفض معدل التضخم في منطقة اليورو أقل من المتوقع في فبراير، مما يزيد من احتمال انتظار البنك المركزي الأوروبي حتى الصيف قبل البدء في خفض أسعار الفائدة.
وأظهرت بيانات أولية من يوروستات أن التضخم انخفض إلى 2.6 بالمئة من 2.8 بالمئة في يناير. وكان المحللون يتوقعون انخفاضه إلى 2.5 بالمئة.
وأفادت الصورة الأساسية أيضًا أن ضغوط الأسعار لا تزال عنيدة، على الرغم من علامات التحسن الأولية. وباستثناء العناصر الأكثر تقلبًا مثل الغذاء والكحول والتبغ والطاقة، تباطأ التضخم إلى 3.1% من 3.3% في يناير – لكن هذا أيضًا كان أعلى من التوقعات المتفق عليها البالغة 2.9%.
ستعزز هذه القراءة وجهة نظر أولئك داخل البنك المركزي الأوروبي الذين قالوا إنه من السابق لأوانه البدء في مناقشة تخفيضات أسعار الفائدة.
صرح محافظ البنك الوطني النمساوي روبرت هولزمان لصحيفة بوليتيكو هذا الأسبوع أنه من غير المحتمل إجراء مثل هذه المناقشة قبل يونيو.
وتباطأ النمو في أسعار الخدمات، حيث يسهل عادة رصد ضغوط الأجور، بشكل هامشي إلى 3.9 في المائة، مما يؤكد البيانات السابقة الصادرة عن بعض أكبر الدول الأعضاء في الكتلة.
وكتب بيبين بيرجسن، محلل السياسة الكلية للاتحاد الأوروبي في Medley Advisors، على موقع X : “أسعار الخدمات هذه ثابتة، وهي الآن مسؤولة عن نصف التضخم الرئيسي، الأمر الذي سيجعل البنك المركزي الأوروبي غير مرتاح” .
ومن المتوقع أن يكون التضخم الرئيسي مضطربا طوال الجزء الأول من عام 2024، مع ميل التأثيرات الأساسية الكبيرة إلى المبالغة في الاتجاه الأساسي للعودة إلى الاستقرار. كما تشكل المفاوضات بشأن الأجور وتأثيراتها على الأسعار عاملاً رئيسياً أيضاً، حيث يسعى العمال إلى استعادة القوة الشرائية المفقودة بعد عامين فشلت فيهما الأجور في مواكبة الأسعار.
وقد ركز كبار صناع السياسات بشكل كبير على التطورات في الأجور، على أمل اعتدال زيادات الأجور والحصول على أدلة تشير إلى أن الشركات تستوعب تكاليف العمالة الأعلى في هوامش أرباحها، بدلا من تمريرها إلى المستهلكين.
ويتوقع البنك المركزي الأوروبي أن يحوم التضخم حول 2.7 بالمئة في عام 2024 وأن يصل إلى هدفه فقط في النصف الثاني من العام المقبل.
ومع ذلك، فقد قال إنه من المرجح أن يراجع هذه التوقعات في اجتماعه الأسبوع المقبل، ونشر كبار الاقتصاديين في البنك ورقة بحثية في وقت سابق من هذا الأسبوع تشير إلى أنه قد يصل إلى الهدف في وقت مبكر من منتصف هذا العام.
أظهرت بيانات التوظيف في منطقة اليورو، التي صدرت في وقت واحد، أن سوق العمل لا يزال يتمتع بصحة جيدة إلى حد معقول. وانخفض معدل البطالة المعدل موسميا إلى أدنى مستوى قياسي له عند 6.4 في المائة في يناير، من 6.5 في ديسمبر و6.6 في المائة قبل عام.
وبينما أظهر سوق العمل مرونة في مواجهة أسرع زيادة في تكاليف الاقتراض على الإطلاق، ظل الاقتصاد راكدا منذ أن بدأ البنك المركزي الأوروبي في رفع أسعار الفائدة في يوليو 2022.
وقد تجنبت منطقة اليورو تقريبا الركود في نهاية العام الماضي، ولكن وأثارت الأرباع المتعاقبة من النمو الضئيل أو المعدوم مخاوف من أن التكلفة المالية المرتفعة ستعيق أي انتعاش ناشئ.
أشارت بيانات المسح الصادرة عن S&P Global يوم الجمعة إلى أن قطاع التصنيع في منطقة اليورو لا يزال ينكمش في فبراير، على الرغم من أن مؤشره الرئيسي يشير إلى أن القطاع وصل إلى القاع في نهاية العام الماضي.
