رئيسيشئون أوروبيةمال و أعمال

صناع السياسة في وسط أوروبا يحاولون تحديد الوقت اللازم لرفع أسعار الفائدة

يسعى صناع السياسة في أوروبا الوسطى إلى إنهاء دورة رفع أسعار الفائدة المستمرة منذ العام الماضي حتى مع استمرار الضغوط التضخمية واستمرار البنوك المركزية العالمية في السعي إلى رفع أسعار الفائدة.

وبينما كانت المنطقة متقدمة على الآخرين العام الماضي في تشديد السياسة، فإنها تريد الآن أن تكون أول من يدعو إلى زيادة الوقت.

وسيعتمد ما إذا كان بإمكانها القيام بذلك إلى حد كبير على تراجع ضغوط الأجور ومدى تأثير مزاج السوق الضعيف على عملاتها.

تبدأ البنوك المركزية في المجر وجمهورية التشيك وبولندا جولة من اجتماعات السياسة يوم الثلاثاء مع واضعي أسعار الفائدة في بودابست لتقييم ما يمكن أن يكون زيادة نهائية واحدة.

ترك البنك الوطني التشيكي، الذي اجتمع يوم الخميس، أسعار الفائدة دون تغيير في أغسطس للمرة الأولى منذ أكثر من عام، في حين أشار محافظ البنك الوطني البولندي هذا الشهر إلى أن رفع أسعار الفائدة النهائي، أو حتى عدم التغيير، قد يأتي في أكتوبر.

التحركات لإنهاء دورات الشد لا تخلو من المخاطر. تنقلب الأسواق ضد أصول الأسواق الناشئة ذات المخاطر العالية حيث رفع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة بقوة – مما أدى إلى تعزيز الدولار – في حين أن نمو الأجور في وسط أوروبا يتزايد في معظم الأماكن.

يمكن أن يضيف ذلك ضغوطًا على التضخم الذي لا يزال في ذروته ويطيل أمد معركة المنطقة مع أكبر ارتفاع في الأسعار منذ عقود حتى العام المقبل.

يقول المحللون إن هذا قد يؤدي إلى إبقاء المعدلات مرتفعة لفترة أطول أو ربما تكون هناك حاجة إلى مزيد من تشديد السياسة.

وقال جوراج كوتيان، الخبير الاقتصادي في Erste Group Bank، “في المجر، أعتقد أنه لا يزال هناك طريق (لرفع أسعار الفائدة)”.

رفع البنك الوطني المجري الشهر الماضي السعر الرئيسي إلى 11.75٪، بزيادة أكثر من 1100 نقطة أساس منذ يونيو 2021.

قال نائب محافظ البنك برناباس فيراج الأسبوع الماضي إن البنك قد يرفع أسعار الفائدة بمقدار 50 أو 75 أو 100 نقطة أساس يوم الثلاثاء، وبعد ذلك “جميع الخيارات مطروحة على الطاولة”، بما في ذلك إنهاء رفع أسعار الفائدة دفعة واحدة أو إنهاء الدورة تدريجياً بعدة خطوات أصغر.

على الرغم من ذلك، يرى المحللون المزيد من الارتفاعات في الأسعار حتى بعد يوم الثلاثاء.

في أغسطس، بلغ معدل التضخم 15.6٪.

ومع ذلك، لا تزال الأجور مواكبة للوتيرة، حيث ارتفعت بنسبة 15.3٪ على أساس سنوي في يوليو – وهي الزيادة السابعة على التوالي المكونة من رقمين على التوالي.

وبالمثل، فقد الفورنت أكثر من 9٪ هذا العام ووصل إلى أدنى مستوى له على الإطلاق عند 416.90 لكل يورو في يوليو، حيث دخلت بودابست في نزاع مع السلطة التنفيذية في الاتحاد الأوروبي حول قضايا سيادة القانون التي تمنع صرف الأموال اللازمة. تم تداول حوالي 408 يوم الاثنين.

وقال كوتيان “التشديد (بعد يوم الثلاثاء) له ما يبرره. السؤال الوحيد هو المستوى” مضيفا أن زيادات أقل ممكنة.

كما شهدت بولندا أيضًا نموًا في الأجور من رقمين منذ فبراير، وبلغ معدل التضخم أكثر من 16٪.

وتنفق الحكومة البولندية أيضًا مبالغ كبيرة لتجميد أسعار الطاقة للأشخاص المتضررين من ارتفاع الفواتير.

في حين وجه محافظ البنك المركزي آدم جلابينسكي معدلات الأسعار إلى الذروة المحتملة عند 7.00٪ في أكتوبر، قال بنك جولدمان ساكس إن نمو الأجور والتيسير المالي وضغوط العملة ستجعل من الصعب على البنك الوفاء بهذا الأمر وقد تستمر الأسعار في الارتفاع.

وأضافت “بالإضافة إلى تطورات التضخم، نعتقد أن العامل الرئيسي الذي سيحدد ما إذا كان (البنك المركزي) سيكون قادرا على التمسك بموقفه الحالي هو مدى ضغوط الانخفاض على الزلوتي”.

يواجه البنك المركزي التشيكي أيضًا ضغوطًا على العملة، لكنه استخدم مليارات اليورو من احتياطياته الدولية الضخمة للتدخل في الأسواق لمنع الضعف المفرط.

في أغسطس، تباطأ معدل التضخم إلى 17.2 ٪ – أول علامة على ذروة الأسعار في وسط أوروبا.

كما أن ضغوط الأجور في التشيك أكثر هدوءًا مما هي عليه في بولندا أو المجر، مما يمنح البنك المركزي في البلاد أفضل فرصة للحفاظ على أسعار الفائدة.

لكن صانعي السياسة ما زالوا يراقبون علامات زيادة الأجور في سوق العمل الضيقة.

كما يتزايد أيضًا دعم الحكومة التشيكية لتخفيف تأثير أزمة الطاقة.

قال ليام بيتش، الخبير الاقتصادي في كابيتال إيكونوميكس: “في بولندا وجمهورية التشيك على وجه الخصوص، تنهي البنوك المركزية دوراتها التشديدية في الوقت الذي تعلن فيه الحكومات عن المزيد من الدعم المالي”، مضيفًا أن هذا يخاطر بإبقاء ضغوط الأسعار الأساسية قوية.

“هذا يعني أن البنوك المركزية إما أن تبقي أسعار الفائدة مرتفعة حتى العام المقبل، ربما 2024، أو إذا ظلت ضغوط الأسعار هذه حادة في الأشهر القليلة المقبلة، فقد تضطر إلى رفع أسعار الفائدة مرة أخرى.”

مقالات ذات صلة

زر الذهاب إلى الأعلى